El Gobierno argentino enfrenta una semana decisiva en su relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El Directorio Ejecutivo del organismo se reunirá esta semana para aprobar la primera revisión técnica del programa de Facilidades Extendidas firmado en abril de 2025, lo que habilitaría un desembolso de aproximadamente US$2.000 millones (1.529 millones de DEG). Este giro es crucial para reforzar las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) antes de las elecciones legislativas del 26 de octubre. Sin embargo, el viernes 1 de agosto, el país deberá pagar US$835 millones en intereses y comisiones por la deuda de US$44.000 millones contraída en 2018 durante el gobierno de Mauricio Macri, en un contexto de reservas internacionales netas críticamente bajas.
El 24 de julio, el staff técnico del FMI dio el visto bueno al programa, destacando el “sólido arranque” de las políticas de Javier Milei, incluyendo el ancla fiscal, una postura monetaria restrictiva, y avances en la desinflación (inflación mensual al 1,6% en junio) y la reducción de la pobreza (del 57% a 38,1% entre 2024 y 2025). Sin embargo, el organismo señaló que Argentina no cumplió la meta de acumulación de reservas netas para junio, estimada en US$4.000 millones por debajo del objetivo de US$500 millones negativos al 13 de junio. Analistas de LCG y Outlier indican que el Gobierno solicitó un waiver (dispensa) por este incumplimiento, y la meta de reservas para septiembre (ajustada a US$8.700 millones) podría ser relajada para facilitar la aprobación.
El Ministerio de Economía, liderado por Luis Caputo, intensificó la compra de dólares en el mercado oficial (US$900 millones entre junio y julio) como un “gesto” hacia el FMI, pero las reservas brutas cayeron US$1.400 millones en julio tras pagos de bonos Bonares y Globales. La consultora Outlier advierte que, con la menor liquidación de la cosecha agrícola y una creciente demanda de dolarización preelectoral, la meta de reservas para septiembre (US$5.000 millones de brecha) será difícil de alcanzar sin más endeudamiento, privatizaciones o compras del Tesoro/BCRA. La presión cambiaria persistirá, con el BCRA interviniendo en futuros y manteniendo tasas reales altas.
El desembolso del FMI, si se aprueba, aliviará las tensiones financieras, pero el calendario de 2025 incluye vencimientos por US$11.000 millones con bonistas privados, US$4.500 millones en enero (bonos soberanos) y US$3.300 millones en intereses al FMI. Caputo negocia un posible préstamo REPO con bancos privados para cubrir estos pagos sin recurrir al mercado de deuda. La reunión reciente entre Caputo y Kristalina Georgieva en Brasil reflejó avances, pero el FMI no confirmó la fecha exacta del desembolso, que podría demorarse hasta mediados de agosto por el receso del organismo.