El mercado cambiario comenzó septiembre con un escenario que, de acuerdo con distintos análisis privados, presenta algunas condiciones favorables para mantener estable el dólar durante las próximas semanas. Entre los principales factores aparecen la menor demanda de divisas para importar energía, el ingreso de dólares del sector agroexportador y una mayor oferta vinculada con emisiones de deuda.
El dólar mayorista se ubicó en torno a los $1.500 durante las últimas jornadas, mientras los analistas siguen de cerca la evolución de la oferta y la demanda de divisas.
Menor demanda de dólares para energía
Uno de los elementos que podría contribuir a reducir la presión sobre el mercado oficial está relacionado con la estacionalidad de las importaciones energéticas.
Con el final de los meses de mayor consumo de gas natural licuado y combustibles, se espera una disminución de las necesidades de dólares destinadas a esas compras. Esta situación podría mejorar temporalmente el equilibrio entre la oferta y la demanda en el Mercado Libre de Cambios.
Un informe de Research de Banco Galicia señaló justamente a las menores importaciones de energía como uno de los factores que podrían generar una menor presión cambiaria durante septiembre.
A esto se suma que la provincia de Buenos Aires ya habría cancelado USD 390 millones correspondientes a intereses y capital de bonos en dólares, reduciendo otra fuente de demanda en el mercado.
El campo mantiene un flujo importante de divisas
El segundo factor relevante es la liquidación del complejo agroexportador.
Durante agosto, el sector habría ingresado alrededor de USD 2.750 millones, según datos citados por analistas privados. El monto fue levemente inferior al registrado en julio, pero representó un aumento del 51% interanual.
En lo que va de 2026, la liquidación acumulada alcanzaría los USD 19.048 millones.
Las cotizaciones internacionales de la soja y otros granos también forman parte del escenario. Los precios actuales podrían incentivar a los productores y exportadores a incrementar las ventas, aunque septiembre podría mostrar una caída interanual debido a la elevada base de comparación del mismo mes del año pasado.
Según algunas estimaciones, todavía existiría un volumen importante de producción sin liquidar, con un stock valorizado en aproximadamente USD 18.000 millones.
Más dólares provenientes de emisiones de deuda
Otro elemento que podría ampliar la oferta de divisas es el financiamiento obtenido por empresas y provincias.
Desde octubre de 2025, empresas y gobiernos provinciales habrían emitido deuda en dólares por unos USD 20.200 millones, de los cuales aproximadamente USD 15.800 millones fueron liquidados en el mercado local hasta fines de agosto.
Esto deja un remanente cercano a USD 4.400 millones que podría ingresar al mercado en los próximos meses, dependiendo del ritmo de las operaciones.
Además, se espera que San Juan pueda colocar hasta USD 600 millones en los mercados internacionales. La operación contemplaría bonos a nueve años y amortización del capital durante los últimos tres años.
Menor presión por dividendos y turismo
La demanda de dólares también podría moderarse por otros canales.
Los giros de dividendos al exterior disminuyeron durante julio hasta aproximadamente USD 450 millones, frente a los USD 1.015 millones registrados en junio, según los datos citados en el análisis.
En paralelo, algunos analistas consideran que la demanda vinculada con el turismo podría comenzar a perder intensidad después del aumento registrado durante los meses anteriores.
De todos modos, el sector privado no financiero había demandado en julio unos USD 3.143 millones netos para adquirir activos externos, el nivel mensual más elevado del año.
Un escenario favorable, pero sujeto a cambios
La combinación de una menor demanda energética, las liquidaciones del agro, posibles nuevas emisiones de deuda y una reducción de algunas fuentes de demanda configura un escenario inicialmente más favorable para el mercado cambiario.
Sin embargo, los analistas también advierten que la estabilidad dependerá de cómo evolucionen los flujos de dólares y de la demanda privada durante el mes. Además, el calendario electoral y los movimientos financieros podrían generar cambios en las expectativas del mercado.
Por ahora, septiembre comenzó con varios elementos que podrían contribuir a sostener el tipo de cambio, aunque la evolución dependerá de que estos flujos se mantengan y de que no aparezcan nuevos factores de presión sobre el mercado.