El presidente Javier Milei aseguró que el Gobierno podría contar con hasta USD 70.000 millones de respaldo frente a un eventual escenario de tensión cambiaria. La cifra surge de sumar reservas del Banco Central, líneas de financiamiento y acuerdos de swap con otros países.
Sin embargo, especialistas del mercado plantean una diferencia importante entre el monto total mencionado por el Presidente y los fondos que efectivamente podrían utilizarse de manera inmediata ante una corrida.
Cómo se compone el supuesto “poder de fuego”
Según explicó Milei, el programa acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) contempla una meta de acumulación de reservas de entre USD 7.000 millones y USD 10.000 millones. El Presidente sostuvo además que el Banco Central ya había acumulado cerca de USD 14.000 millones propios y estimó que esa cifra podría acercarse a los USD 20.000 millones antes de finalizar el año.
A ese monto se sumarían los acuerdos de intercambio de monedas conocidos como swaps, principalmente el firmado con Estados Unidos por unos USD 20.000 millones y el acuerdo vigente con China.
Milei planteó que, sumando esos instrumentos y el financiamiento asegurado para los próximos años, el país podría disponer de un respaldo de entre USD 60.000 y USD 70.000 millones frente a un escenario de fuerte presión sobre el mercado cambiario.
El mercado pone el foco en las reservas disponibles
La principal discusión está relacionada con la diferencia entre reservas brutas y reservas efectivamente utilizables.
Las reservas internacionales brutas del BCRA rondan, según los datos mencionados en el análisis, los USD 48.800 millones. Pero no todo ese dinero puede ser destinado libremente a intervenir en el mercado cambiario, ya que una parte corresponde, entre otros conceptos, a depósitos y encajes del sector privado.
Por eso, especialistas consultados cuestionan que el total de reservas brutas pueda ser considerado directamente como capacidad de intervención.
También existen dudas sobre los swaps. Aunque el acuerdo con China alcanza aproximadamente los USD 20.000 millones, una parte ya fue utilizada y el acceso al saldo restante depende de las condiciones establecidas en el acuerdo y de la autorización de las autoridades correspondientes.
El swap con Estados Unidos, otro de los interrogantes
El acuerdo con Estados Unidos también forma parte del cálculo realizado por Milei, aunque persisten interrogantes respecto de su monto exacto y las condiciones para activarlo.
En ese sentido, analistas advierten que no necesariamente puede considerarse como dinero disponible en las reservas del Banco Central. Se trata de una herramienta financiera cuyo eventual uso dependería de los mecanismos previstos para su puesta en funcionamiento.
La situación adquiere además una dimensión política debido al vínculo entre Milei y el presidente estadounidense Donald Trump y al contexto electoral que tendrá Argentina durante los próximos años.
Qué podría hacer el Gobierno ante una corrida
Ante una eventual corrida cambiaria, el Gobierno podría utilizar distintos instrumentos para contener la presión sobre el dólar, siempre dependiendo de las condiciones de cada fuente de financiamiento.
El objetivo sería contar con suficientes recursos para intervenir en el mercado, garantizar los pagos externos y sostener la estabilidad financiera sin generar una pérdida abrupta de reservas propias.
Pero los especialistas remarcan que no todos los recursos que integran los USD 70.000 millones tienen el mismo grado de liquidez ni pueden utilizarse de manera automática.
La discusión, por lo tanto, no pasa solamente por determinar cuánto dinero puede sumar el Gobierno en sus cuentas, sino por establecer cuánto de ese respaldo está realmente disponible, en qué momento puede utilizarse y bajo qué condiciones.
Un mensaje de respaldo frente al escenario electoral
La declaración de Milei también funciona como una señal hacia el mercado de cara al período electoral. El Presidente busca transmitir que la Argentina contará con herramientas suficientes para responder ante una eventual presión cambiaria y que el Gobierno ya trabaja para evitar que una corrida pueda tomarlo sin recursos.
Mientras el oficialismo sostiene que el país tendrá un importante respaldo financiero, los analistas mantienen la cautela y destacan la necesidad de diferenciar entre reservas propias, reservas brutas, financiamiento y swaps internacionales.
En definitiva, la cifra de USD 70.000 millones representa una estimación del poder de fuego potencial del Gobierno, pero su capacidad efectiva para enfrentar una corrida dependerá de qué instrumentos puedan activarse y bajo qué condiciones.